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礦企央地混改大潮或?qū)⒌絹?lái)

5月底、6月初，中國(guó)寶武對(duì)馬鋼集團(tuán)實(shí)施重組，這一醞釀近20年之久的大新聞已成為鋼鐵業(yè)界眼下最大的“興奮點(diǎn)”。

除了有望持續(xù)提升馬鋼集團(tuán)的管理效益之外，更大的意義體現(xiàn)在提高行業(yè)集中度，增大對(duì)外礦資源的話語(yǔ)權(quán)。已有不少研究機(jī)構(gòu)對(duì)其未來(lái)效應(yīng)作出了預(yù)估：“寶馬”重組后，總產(chǎn)量將提升至8700萬(wàn)噸以上，占到全國(guó)粗鋼產(chǎn)量的9.4%左右，預(yù)計(jì)可以把國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)的集中度指數(shù)提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)可提高我國(guó)鋼廠對(duì)國(guó)外礦山的議價(jià)能力，提升在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中的全球話語(yǔ)權(quán)。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，世界歷史上新一輪的鋼鐵并購(gòu)潮正在中國(guó)形成，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的聯(lián)合重組將逐步進(jìn)入“高發(fā)期”。

資料圖

其實(shí)，地方資源類國(guó)企已迎來(lái)“央企化”大潮。從2018年底至今半年時(shí)間內(nèi)，云鋁股份、馳宏鋅鍺、海峽股份、馬鋼股份等A股公司的實(shí)際控制人已經(jīng)或正在籌劃從地方國(guó)資委變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。近日，“央地混改”再添兩例：6月16日晚間，貴研鉑業(yè)發(fā)布公告稱，公司控股股東貴金屬集團(tuán)收到云南省國(guó)資委通知，云南省政府?dāng)M與中國(guó)五礦深化合作，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司的實(shí)控人發(fā)生變更。同日，錫業(yè)股份也發(fā)布公告，控股股東的控股股東云南錫業(yè)集團(tuán)獲云南省國(guó)資委通知前述事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司實(shí)控人發(fā)生變更。

一系列跡象都意味著今年有望成為國(guó)企混改實(shí)現(xiàn)突破的關(guān)鍵一年。在本次大央企的迅猛動(dòng)作中，無(wú)論從央企集團(tuán)還是上市公司層面，產(chǎn)業(yè)整合是最為明顯的特征和動(dòng)因。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，地方國(guó)企被央企收購(gòu)，從2018年下半年開(kāi)始出現(xiàn)頻繁化的趨勢(shì)，股權(quán)變動(dòng)方式也擴(kuò)圍到換股、交叉持股等多種路徑。一方面，這可以解決各地方國(guó)企之間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，使資源更加高效利用；另一方面，通過(guò)上下游的統(tǒng)一整合，也有利于提高國(guó)有資本效率。同時(shí)，變動(dòng)給地方國(guó)企及其下屬公司帶來(lái)的改變會(huì)更為明顯。未來(lái)有了央企擔(dān)保背書(shū)，資金利率有望降低；資金打通后，更有利于國(guó)企資源的盤(pán)活，央地聯(lián)動(dòng)由此發(fā)生效應(yīng)。從這種產(chǎn)業(yè)邏輯出發(fā)，未來(lái)地方國(guó)企被央企收購(gòu)的案例有望繼續(xù)增多。

通過(guò)觀察，本輪地方國(guó)企快速“央企化”過(guò)程中體現(xiàn)出一些鮮明特征，包括：地方國(guó)企控股權(quán)多是以無(wú)償劃轉(zhuǎn)的方式出讓給國(guó)務(wù)院國(guó)資委；國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局正在發(fā)揮越來(lái)越重要的“把關(guān)人”作用；“屬地化原則”依然是資產(chǎn)整合過(guò)程的重要原則。

從央企層面看，近年“做加法”的特征較為明顯。6月12日，國(guó)資委舉行2019年度和2019-2021年任期中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任書(shū)簽訂儀式，敲定了20家中央企業(yè)的最新凈利潤(rùn)目標(biāo)。突出對(duì)高負(fù)債企業(yè)的重點(diǎn)督導(dǎo)和分類監(jiān)管。積極探索市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股模式，拓展直接融資渠道，切實(shí)降低企業(yè)負(fù)債杠桿水平和綜合融資成本。

混改亟待改革破局。業(yè)內(nèi)提醒，國(guó)有體制公司通常會(huì)面臨三大問(wèn)題，首先是人事難題；其次是文化整合；第三才是產(chǎn)業(yè)協(xié)同。另一方面，倘若創(chuàng)新力的欠缺，央企整合后的地方國(guó)企將依然面臨挑戰(zhàn)。培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)集團(tuán)依然是當(dāng)務(wù)之急。