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礦價(jià)有望震蕩上行

近期，國內(nèi)鐵礦石市場繼續(xù)走高。當(dāng)周前期，鋼材、進(jìn)口礦延續(xù)前一周末走勢同步回調(diào)，而在需求強(qiáng)力支撐下，當(dāng)周三均實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，當(dāng)周四美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫不加息，利好刺激大宗商品集體上漲，鋼材、進(jìn)口礦再度上攻，進(jìn)口礦市場整體表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，多地國產(chǎn)礦繼續(xù)上漲。鐵礦石價(jià)格后市有望繼續(xù)震蕩上行，主要原因如下：

一是美聯(lián)儲(chǔ)“不加息”決策帶動(dòng)大宗商品整體上漲。3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，并全線下調(diào)2016年~2018年加息預(yù)期。目前，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，美國也承受通縮壓力，加息會(huì)對大宗商品進(jìn)一步形成打擊，而本次美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息導(dǎo)致美元走弱，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格普漲，市場心態(tài)得到提振，鋼材和鐵礦石恰恰也是從當(dāng)周四開始反彈。這一效應(yīng)短期將持續(xù)，進(jìn)口礦價(jià)格有望繼續(xù)慣性沖高。

二是鋼市基本面短期依然良好。一方面，短期鋼材供給壓力不大。從高爐開工情況來看，目前，各地高爐開工率依然呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在原料需求穩(wěn)步提升的同時(shí)，暫不會(huì)因開工率提升過快對市場形成壓力；從社會(huì)庫存來看，鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月下旬鋼材庫存環(huán)比依然下降5.67%，同比下降19.46%，短期庫存水平依然相對安全。另一方面，下游承接能力增強(qiáng)。3月、4月份處于需求旺季，下游需求逐步回升，采購較為積極，量價(jià)配合情況顯著。整體來看，供需同步增長，承接相對較好，對鋼價(jià)形成支撐作用。來源：（鐵礦石 中林設(shè)計(jì) 整理）

三是鋼材、進(jìn)口礦價(jià)格完成快速調(diào)整。在經(jīng)歷前一周大起大落后，當(dāng)周初，鋼材、進(jìn)口礦市場繼續(xù)大幅回調(diào)以迎合市場，鋼坯及成材價(jià)格均回落至暴漲前的價(jià)位，價(jià)格進(jìn)一步回歸合理。回調(diào)速度之快、幅度之大超出市場預(yù)期，也使得市場心態(tài)快速得到修復(fù)，短期價(jià)格基礎(chǔ)相對穩(wěn)固。鑒于身處需求旺季，鋼材、進(jìn)口礦市場調(diào)整完畢后有望繼續(xù)震蕩上行。

四是鐵礦石供給壓力不大。一方面，進(jìn)口礦港口庫存增量不明顯。雖然近期鐵礦石市場較為火爆，但從海峽型船表現(xiàn)來看，國外礦山發(fā)貨并未大幅提升，無論是有意為之還是有心無力，短期進(jìn)口礦供給尚未出現(xiàn)大幅增加跡象。另一方面，國內(nèi)礦山開工提升有限。經(jīng)過最近兩年的大跌洗禮，國內(nèi)大量中小礦山倒閉，而短期鐵礦石市場的形勢依然不明朗，對于生產(chǎn)成本高的礦山來說，目前價(jià)位難以支撐其復(fù)產(chǎn)，仍以觀望為主；而外界資本不敢輕易涉足，同樣阻礙了新增礦山的開發(fā)。因此，當(dāng)前國內(nèi)礦山的開工率依然不高，供給增速也不會(huì)對國內(nèi)市場形成壓力。

綜上所述，經(jīng)歷快速回調(diào)的鋼材、進(jìn)口礦市場，在外界環(huán)境刺激下和內(nèi)部市場共同作用下形成新一輪上漲。從市場基本面來看，鋼材價(jià)格仍具一定上行空間，同時(shí)也將帶動(dòng)鐵礦石上漲，預(yù)計(jì)短期將繼續(xù)雙雙走高。值得一提的是，鋼鐵行業(yè)僅僅是從寒冬中獲得片刻喘息，與“春意盎然”的局面相距甚遠(yuǎn)，行業(yè)矛盾依然重重，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的環(huán)境下，下游需求對鋼價(jià)的持續(xù)支撐力度有限，最近的暴漲暴跌雖然釋放了短期風(fēng)險(xiǎn)，但中長期風(fēng)險(xiǎn)依然存在。本輪價(jià)格持續(xù)走高，除受旺季需求支撐外，在一定程度上也受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策的外力推動(dòng)。隨著價(jià)格不斷上行，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)持續(xù)積累，一旦政策效應(yīng)退熱，價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)快速回落。從本輪“過山車”行情來看，進(jìn)口礦行至60美元/噸附近依然會(huì)存在較大阻力，后市趨向于震蕩上行，漲幅將有所趨緩。